惊人！“墙头草”的外资大行，是“专业傲人”还是“吸引眼球”？

深扒 | “墙头草”的摩根大通

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昨日起，关于小摩的“神转折”，在行家的票圈刷了屏。由于反复出现的图片均来自同一信源，保持谨慎的行家，翻了翻公开信息，果然有新的发现。

堪比乳法的观点

近来，有网传信息称，摩根大通（JPMorgan）在从3月13日到3月17日的短短五天时间内，对中概股发布了180度转向的观点。

据媒体报道，3月14日，摩根大通分析师Alex Yao在做空报告中表示，“中国互联网企业在未来6-12个月的时间里缺乏吸引力，股价前景不可预测；互联网板块股价短期内不太可能获得估值支撑，大范围的抛售可能会继续，导致大量资金从该行业外流，这将在不确定的时间里给该行业股价带来压力”。

3月16日晚间，摩根大通亚洲及中国股票首席策略师刘鸣镝在接受媒体采访时表示，目前多个板块估值便宜，业绩和成长的信号很明确，因此在模拟仓中维持超配A股和港股。摩根大通亚太区证券研究部主管苏文杰也表示，科技元素颇具吸引力，看好中国IT行业的相关投资机会。

与之相应的，出现在行家的时间线里的，是下面这幅截图——

其实行家的第一反应，猜测可能是个段子。正如那则流传甚广的“乳法”传闻。

根据某乎大佬溯源查明，原文出自一家亲波拿巴的小报Le Nain Jaune，从1815年法国多家出版物的内容中整理所得。

考虑到历史的严肃性，或许可以对标这一系列——

言归正传，前述的观点行家未能在JPMorgan的官网查到相关信息。究竟是因为并不存在，还是因为行家等级不够看不到，还是曾经有过，现已自宫。而小摩也似乎没有对此澄清，难道说默认了这段？

游走外资的唱多

引起行家注意的，是积极唱多的这位首席策略师。与梁羽生的《鸣镝风云录》有着同样的文化意蕴，让行家颇为关注。

特地查了查，行家发现，这位女士的过往履历，涉及多家国际金融巨头。

一则抬头为Nomura（野村证券）的旧闻提到，刘鸣镝女士（Wendy Liu）时任野村中国股票研究部主管。其履历显示，她从肯塔基大学（the University of Kentucky）取得经济学学士学位，担任过买方交易员。MBA毕业于哥伦比亚大学（Columbia University）后，有着大盘股交易员、投行合伙人经历。自2000年起，任职于美林证券（Merrill Lynch）。2007年加入荷兰银行/苏格兰皇家银行（ABN AMRO/RBS）担任中国研究部主管及股票策略分析师。2012年5月加入野村证券。

另一则较新的消息提到，2018年11月起，刘鸣镝女士任职于瑞银集团（UBS），担任中国策略主管。

从瑞银到小摩，刘鸣镝女士的观点倒是一脉相承。顺手翻了翻公开报道，一致“唱多”。

2020年9月，界面新闻报道称，瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝在A股研讨会上作出预判，预测沪深300的保守目标是4900点，乐观目标为5600点，目前有约16%的上行空间。同时，对恒生指数的基本目标为26000点，乐观目标为29000点，目前距乐观目标有15%左右的上升空间。

2021年1月，中证报援引了时任瑞银中国策略主管刘鸣镝的中国股市追踪报告，看好“受益于创新、规模/平台和品牌的成长性公司，预计内地资金将偏好拥有品牌、平台和创新能力的私营龙头企业”近期对于A股配置。

2021年12月，作为摩根大通中国股票首席策略师，刘鸣镝女士在接受第一财经的专访时表示，“看好2022年中国股市的表现，沪深300有望超越年初高点，冲击5950点”。

掉头转向的画风

而在本周初看空的Alex Yao，早就入驻了行家关注的知乎，并留下了JPMorgan后缀名的邮箱。

而微博某位大V，扒出了小照，并以此命名了“姚底”。

搜寻互联网的记忆，行家发现，2015年5月，欢聚时代发布了当季财报，并召开分析师电话会议。彼时，Alex Yao作为摩根大通分析师，向欢聚时代CEO问询游戏直播和在线约会业务。

两年之后，在腾讯美股2017年6月的报道中，Alex Yao提出了阿里巴巴的目标价，预计年内涨幅30%。

2021年1月，媒体报道称，摩根大通分析师Alex Yao看好百度造车，将其智能驾驶平台阿波罗(Apollo)以及与吉利的合资企业的估值定位140亿美元。为此，他将百度的目标价从155美元上调至290美元，并维持“增持”评级。

而这些旧闻里的阿里、百度和欢聚时代，都出现在“看空”名单中。行家不仅猜测，没准是因为被股市“毒打”了，本周转变风向，开始唱空。

外资机构的影响

关于外资机构的影响，毋庸多言。这一影响是正面还是负面，或许也是监管头疼的问题。

行家想起了当年因“恶意做空”，被监管调查的司度（上海）贸易公司（简称：司度公司），其外资股东方为全球对冲基金巨头Citadel Global Trading S.AR.L。

2015年7月，因存在重大异常交易行为，沪深两交易所限制了一批异常账户，其中就有“国信期货有限责任公司—司度（上海）贸易有限公司”。

2017年5月，中信证券、海通证券、国信证券及其子公司国信期货，因此前违规向司度公司提供两融业务，被证监会通告，拟顶格处罚，罚没金额达4亿元。

而在2018年11月，这起大案又出现了逆转，三家券商“洗清罪名”。在此之前，司度公司出清了中方股东，成为纯外资机构。

同样是国际金融巨头，同样涉及到股市的大起大落。摩根大通此番言行，是因为计划赶不上变化，还是有不为人知的原因呢？如果包藏祸心，我堂堂中华却无法反制吗？

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